九年的同桌回憶

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加權指數在8月份的走勢先盛後衰，雖然大盤於8月10日挑戰9200點的整數關卡成功，但是隨即陷入盤整格局，科技龍頭股也出現利多不漲的表現，筆者認為大盤出現如此走勢的最重要因素有二，一是台股大盤今年表現異軍突起，累計1至8月份的加權指數上漲730點，若是加上因為除權息影響的指數331點，累積上漲超過1000點，漲多面臨阻力、甚至回檔都是正常的現象；二是聯準會主席葉倫及副主席費雪接連表態將於今年升息，美元重回多頭走勢，亞洲貨幣出現貶值壓力，導致外資賣出台股等亞洲地區持股。

漲多後修正屬於正常現象台中廚房裝修

大陸金融主管機關明確推動深港通、總統及閣揆就職百日民調低走、索羅斯等國際金融大鱷看壞全球股市表現等大環境負面因素衝擊也拖累大盤走勢，其他如科技產業第3季營運復甦力道不夠強勁、外銷業者可能面臨匯兌損失、產業分析師一面倒看壞蘋果iPhone7的銷售表現則是科技類股本身遇到的困境，至於樂陞（3662）收購案破局、群聯（8299）被要求重編財報、英特爾獲得安謀的授權而將與台積電（2330）競爭晶圓代工業務等個別廠商的負面消息也打擊投資人信心，本文將就上述市場變數加以說明。

變數1》大盤漲多本身就是利空：國內股市年初及5月份分別因為總統大選及英國脫歐公投的不確定因素而回檔，但台股企業長期配發高現金股息，高現金殖利率的特色在各國央行紛紛推出負利率政策下更顯得難能可貴，因此帶動外資進場買進具有高現金殖利率的科技龍頭股，帶動加權指數兩度回檔後又快速反彈，尤其5月份過後進入個股配息旺季，高現金殖利率的優勢更加凸顯，具有產業超強競爭力的台積電、大立光（3008）及鴻海集團股都獲得外資買盤贊助。

不可否認的，股市名諺「股價漲多本身就是利空」有其道理，無論是從元月18日的盤中低點7627點或是5月13日的盤中低點8000點計算，台股大盤漲幅都相當驚人，這還沒計算除權息對指數的影響，筆者認為8月下旬以來的台股漲勢受阻與今年以來的漲勢凌厲有相當大的關係，指數漲多之後陷入盤整的氣氛正在醞釀中，尤其是除息旺季已過，原本因高息值而投資的外資法人可能對台股熱情開始降溫，外資在8月份最後1週開始賣多買少也驗證此看法。

因應對策》台股今年以來漲幅相對其他市場偏高是不爭的事實，隨著除息旺季將結束，想要賺取股息收益的投資人也可能逐漸縮手，台股確實面臨較大盤整壓力，但只要國際股市未出現大幅回檔，加權指數仍有橫向盤整、個股表現的機會，投資人可以從今年以來漲幅相對受限的個股當中進行選股，它們後續有機會獲得資金挹注而有所表現。